Маржа 87%: як виробник меблевої фурнітури обійшов NVIDIA

Тайванська компанія King Slide Works, заснована 1986 року як виробник меблевої фурнітури, перетворилася на одного з ключових гравців ринку штучного інтелекту. Її основний продукт — металеві полозки для серверних стійок, які дають змогу висувати важке обладнання для обслуговування. Ця, на перший погляд, тривіальна деталь забезпечує компанії валова маржа близько 87% в останньому кварталі, тоді як у NVIDIA цей показник становить приблизно 75%, а у TSMC — 68%.

Засновник компанії Лінь Цзун-чі, який народився в бідній родині в Гаосюні і не має формальної освіти, зараз є найбагатшою людиною Тайваню. Forbes оцінює його статок у $20,2 млрд, що дозволило йому обійти засновників Yageo та Foxconn. Сьогодні серверні напрямні приносять King Slide 97,87% виручки, а портфель компанії налічує понад 3700 патентів.

Успіх пояснюється кількома факторами. По-перше, напрямні — це критичний компонент, вартість якого не перевищує 1% ціни серверної стійки, але відмова якого може призвести до втрати обладнання вартістю в мільйони доларів. По-друге, компанія свідомо відмовилася від цінової війни ще в 2000 році, коли втратила клієнта, що забезпечував 40% виручки, але не погодилася на знижку. По-третє, King Slide створила високий бар'єр входу через патенти, кваліфікацію персоналу та швидкість розробки нових моделей під кожне покоління GPU-платформ.

Ринок відреагував на це зростанням акцій майже на 280% з початку 2026 року. У липні виручка компанії склала NT$6,41 млрд, що в 4,5 раза більше, ніж роком раніше. Чистий прибуток за перше півріччя зріс на 237% рік до року.

Водночас експерти вказують на ризики: екстремальна концентрація на одному продукті, дефіцит власних потужностей, можлива зміна форм-фактора серверів та циклічність капітальних витрат гіперскейлерів. Проте історія King Slide демонструє, що в технологічних циклах гроші концентруються не лише у виробників чипів, а й у вузьких, непомітних сегментах, де компонент дешевий, але незамінний.